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从3月28日(ri)，阿里(li)巴巴集(ji)团CEO张勇宣布(bu)启(qi)动“1+6+N”组织变(bian)革(ge)，六大业务集(ji)团未(wei)来(lai)可以独立融资甚至上市募股。再(zai)到5月18日(ri)正(zheng)式(shi)向阿里(li)云员工(gong)发出全员信确认上市时间(jian)表—未(wei)来(lai)12个月内。这意味着阿里(li)云独立上市靴(xue)子已稳定落地(di)。

不过(guo)，这一则消息(xi)的背(bei)后其上市是(shi)否时机正好？让人关(guan)切。

一方面，整个二级市(shi)场目前流动(dong)性(xing)不足，阿(a)里(li)云(yun)(yun)现(xian)在(zai)上(shang)市(shi)可(ke)能会面临(lin)不小(xiao)挑战(zhan)；另一方面，在(zai)愈发内卷(juan)的(de)云(yun)(yun)计算市(shi)场，阿(a)里(li)云(yun)(yun)想(xiang)要快速突围(wei)也并不容易。

那(nei)么抛(pao)开各种满天(tian)飞的(de)消(xiao)息且不谈，阿里云(yun)真(zhen)的(de)到了(le)上(shang)市的(de)时候了(le)吗(ma)？

01

急于上市(shi)，所谓那(nei)般？

一直以来，阿里巴巴集团高层(ceng)其实对分拆阿里云(yun)独(du)立上(shang)市(shi)早有准(zhun)备。2021年(nian)4月，在(zai)阿里巴巴因涉及垄断(duan)被罚(fa)款182.28亿后，就(jiu)有消息称(cheng)，阿里云(yun)在(zai)考(kao)虑独(du)立运营并上(shang)市(shi)的计划。

那么到了(le)2023年，在未来(lai)12个(ge)月内阿里(li)云确定上市的(de)原因(yin)是什么？有哪些因(yin)素是需要其重点考量的(de)？

首先排除(chu)成长价值、盈利(li)(li)(li)要求(qiu)等上市(shi)门槛(jian)要素。毕(bi)竟，阿(a)里云所处(chu)云计(ji)算(suan)赛道的确(que)称得上技(ji)术壁垒(lei)很高的高新技(ji)术行业，而且近年(nian)来，阿(a)里云的营(ying)收逐年(nian)上升，2023财年(nian)，阿(a)里云总收入(ru)为772.03亿(yi)元，经调(diao)整EBITA利(li)(li)(li)润为14.22亿(yi)元，同比增长24%，已连续(xu)两年(nian)实(shi)现(xian)(xian)盈利(li)(li)(li)，是目前国内唯(wei)一实(shi)现(xian)(xian)稳定盈利(li)(li)(li)的云计(ji)算(suan)公司(si)。

也就是说，凭借以上(shang)两维度优势，可(ke)供阿里云上(shang)市的(de)地方很多，美(mei)股、港股、A股主板(ban)都是其理想的(de)上(shang)市之地，最不济(ji)还(hai)有借道创业板(ban)、科(ke)创板(ban)。

在我们看来，阿里云上市可(ke)能基于以(yi)下三点需求(qiu)：

一是上市融资，为业务壮大保驾护航。

阿(a)里(li)云(yun)有融资需(xu)求，云(yun)计算很烧钱已成行(xing)业(ye)共识，在(zai)过(guo)去多年(nian)时(shi)间里(li)，阿(a)里(li)云(yun)大(da)规模投(tou)入研发、搭建数(shu)据(ju)中心(xin)、大(da)批量采购软硬件(jian)设(she)施等，都考验着公司的(de)现金流能力。

就说研(yan)发(fa)费用，同业已上市(shi)竞争对手(shou)金山云这(zhei)三年(nian)的(de)总研(yan)发(fa)投(tou)入接近30亿元，而最近几年(nian)整个(ge)阿(a)里集团在技术(shu)和(he)研(yan)发(fa)上面投(tou)入每年(nian)都超(chao)过了1000亿。可见，接下来各竞争者们的(de)烧钱程(cheng)度会越(yue)来越(yue)大。

二(er)是，如若未来云计算市(shi)场进入瓶(ping)颈期(qi)或衰退期(qi)，上市(shi)可以提(ti)前融资(zi)并引入一些外(wai)部资(zi)源(yuan)促使公司焕新(xin)机。

这一点(dian)，涉及(ji)到(dao)阿里(li)(li)云(yun)内部治理，以及(ji)投资者更(geng)迭变(bian)化(hua)，我们在没有根据的(de)情(qing)况下不妄加揣(chuai)测。但据最新财报，一个重要信(xin)号是，阿里(li)(li)云(yun)将引(yin)入(ru)外部战略投资者。我们也(ye)能预见的(de)是，随着新股东加入(ru)，必然对阿里(li)(li)云(yun)上市后(hou)的(de)市值有所期待与要求。

三是，二级资本市场流动性充足，可以寻求更(geng)高的估值。

但如果(guo)阿(a)里云此(ci)时上(shang)市，二(er)级(ji)市场似乎并不友好。

当前经济形(xing)势大家也都(dou)看到了，经济下行(xing)叠加俄乌(wu)战争持续，整个(ge)资(zi)本(ben)市(shi)场流动(dong)性不足(zu)。开年以来，不少科技(ji)巨头(tou)股(gu)(gu)价(jia)一(yi)跌(die)再跌(die)，更有(you)刚上市(shi)的(de)新(xin)股(gu)(gu)科技(ji)公司股(gu)(gu)价(jia)就破(po)发。

比如，金山云(yun)的(de)股价自4月份(fen)达到(dao)历史最高(gao)位5.65港元(yuan)/股后(hou)一路下行，跌到(dao)如今2.1港元(yuan)/股，跌幅达62.83%，可见(jian)股价接近腰斩(zhan)。

当然，资(zi)本(ben)市场瞬息万变，任何(he)事情(qing)都(dou)有机会(hui)发(fa)生，也(ye)不(bu)可一概(gai)而论。上市之后的阿里云股价会(hui)如何(he)还需(xu)有待时间的验证(zheng)。

02

上市(shi)关键期，阿里云正(zheng)面临着什么？

诚然，背靠阿里集团且经过时间和市场检验的(de)阿里云想要(yao)顺(shun)利(li)上市如蜻(qing)蜓点(dian)水，但该如何在(zai)面对众多(duo)竞争者(zhe)芒刺(ci)后背下存活下来，则(ze)是阿里云亟待解决的(de)难题。

摆在阿(a)里云面前的有两座大(da)山，愈发内卷(juan)的行(xing)业环境和如何打通产业融合的壁垒。

毫无(wu)疑问，前些(xie)年(nian)的云计算(suan)市场敞口(kou)持(chi)续向上(shang)，阿(a)里云、京东云、腾讯云、金山(shan)云等企业各取所长互相抢(qiang)夺市场，谁(shei)也奈何不了谁(shei)。

但是，这两(liang)年情况(kuang)不一样了，随着通(tong)信巨头(tou)如(ru)中(zhong)国电信云(yun)、手机巨头(tou)如(ru)华为云(yun)的纷纷下场(chang)(chang)，让整个云(yun)计算(suan)市(shi)场(chang)(chang)更加内卷。尤(you)其(qi)在(zai)国外市(shi)场(chang)(chang)上，阿(a)里(li)云(yun)的竞(jing)争(zheng)对(dui)手还(hai)包括亚(ya)马(ma)逊(xun)AWS、微软Azure、IBM、谷歌云(yun)等诸多(duo)巨头(tou)。

正(zheng)所谓(wei)“一夫当关，万夫莫开”，这让背腹受(shou)敌的阿里云(yun)只(zhi)能硬着(zhe)头皮往前冲。

在(zai)战略上(shang)，率先(xian)开打价格战。2023年(nian)，头部云计算厂(chang)商都在(zai)想方设法(fa)突破增长瓶颈时，阿里(li)集团董(dong)事局主席张勇亲自挂帅阿里(li)云智(zhi)能督(du)阵，“第一把火”，就是价格战。4月，阿里(li)云高调宣布(bu)其核心产品(pin)价格全线下调15%至(zhi)50%，存储产品(pin)最高降幅达50%，价格调整(zheng)将于(yu)5月7日生效(xiao)。

此火一烧，头部(bu)玩(wan)家(jia)有(you)的跟进，有(you)的观望。近(jin)日，京(jing)东云则选(xuan)择跟进，高调入(ru)局价(jia)(jia)格战，并(bing)且选(xuan)择了此前消费市场上最实在的“比价(jia)(jia)”玩(wan)法，承(cheng)诺“买贵就赔”，除官网列(lie)表(biao)定价(jia)(jia)低(di)(di)于头部(bu)云厂商(shang)对应(ying)产品外，实际成交单价(jia)(jia)还将(jiang)在特(te)定云厂商(shang)实际成交最低(di)(di)单价(jia)(jia)基础上再打九折。

事实上(shang)，杀敌一千自(zi)损八(ba)百的(de)价(jia)格(ge)战弊端尤为明显，且不议在价(jia)格(ge)逐渐探底下(xia)用(yong)户能否(fou)用(yong)低价(jia)买到不简配(pei)的(de)产品(pin)，价(jia)格(ge)战本来就对(dui)品(pin)牌毛利(li)率会(hui)产生(sheng)极大影(ying)响(xiang)，从而缩降利(li)润空间。

此外，我们知道价格战一般(ban)都(dou)会发生(sheng)在C端(duan)消(xiao)费市(shi)场(chang)，像(xiang)云计算这(zhei)样(yang)着重偏向于B端(duan)市(shi)场(chang)的则很(hen)少见，毕竟(jing)，B端(duan)市(shi)场(chang)终(zhong)究不是消(xiao)费市(shi)场(chang)，像(xiang)阿里云这(zhei)样(yang)率先(xian)大规(gui)模降价击穿(chuan)行业价格底线(xian)的做法，是会对行业高质量、可持续和更(geng)有价值的增长产(chan)生(sheng)不利影(ying)响。

可(ke)预料的是(shi)，在价(jia)格(ge)战下阿里(li)云(yun)依然可(ke)以(yi)活得很好，那么要(yao)想活得更(geng)好，如(ru)何打(da)通产业融合则是(shi)阿里(li)云(yun)始终绕不过去的坎(kan)儿和必须(xu)要(yao)解决的难(nan)题。

事实上，在(zai)如今AI技术不断推陈(chen)出新(xin)之(zhi)前，云计算(suan)业务(wu)一直(zhi)在(zai)探(tan)索(suo)与产业的(de)融合，特别是像大数(shu)据存(cun)储、视频(pin)语(yu)音数(shu)据识别这类(lei)数(shu)据型云计算(suan)技术，普遍采用(yong)小(xiao)模型来解决一些行业中(zhong)的(de)问(wen)题。

虽(sui)然这些(xie)技术在一(yi)些(xie)产业上都有落地，但覆盖广度和深度还远不够(gou)。这其中很大一(yi)个原因就是一(yi)个小(xiao)模型只能(neng)解决某一(yi)个单点问题。

比如(ru)，误删、黑客攻击、操作失误等都是B端用户(hu)在使用云计算(suan)数(shu)据库业务时所遇(yu)到的(de)痛点(dian)，若(ruo)要识别这三(san)种行为，则需(xu)要对这三(san)个场景(jing)(jing)进行三(san)次训练，由于不具备通(tong)用性，小(xiao)模型的(de)应用范围被限定在一个很(hen)小(xiao)的(de)空(kong)间(jian)内，同时一起解(jie)决掉这些场景(jing)(jing)问题的(de)落地(di)成本也居高不下。

如今大模型的(de)提(ti)出，给云计(ji)算(suan)业务提(ti)供了解(jie)决机会，其方式就是(shi)用更快的(de)速度(du)融(rong)入到更广阔的(de)产业土壤之中。

也正是基(ji)于(yu)此，不久前阿里云就(jiu)宣布(bu)将与OPPO安第斯智能云联合打造OPPO大模(mo)型基(ji)础(chu)设施，基(ji)于(yu)通义千(qian)问完成大模(mo)型的持续学习、精调及前端提示工程，未来在相关场景(jing)中(zhong)展开(kai)技(ji)术合作打破壁垒(lei)。

当然，这个壁垒也(ye)是(shi)(shi)其他各(ge)巨(ju)头所面临的难点，但从整个市(shi)(shi)场(chang)趋势和各(ge)家发力方向来看，产业融合已是(shi)(shi)行(xing)业唯一(yi)共识。如(ru)何在这点上实现重大突破(po)，也(ye)是(shi)(shi)阿里(li)云未来上市(shi)(shi)能否(fou)讲出新(xin)故事来提振投资人信心的关键。

03

结语

从(cong)以往其他公司(si)拆(chai)分独立上市情(qing)况(kuang)来看，继承了阿(a)里优(you)秀研发及文化血脉的阿(a)里云，可(ke)以看作是(shi)阿(a)里整个智能云业务(wu)生命的延续。

它上市成(cheng)功与否？以(yi)及未来(lai)上市能否受到投资市场长期青睐(lai)？想(xiang)必(bi)会持续引发整个社会关(guan)注(zhu)。

但在如今日趋拥挤的(de)云计算赛(sai)道(dao)谁能先(xian)形成绝对优(you)势还(hai)没有(you)(you)肯定(ding)答(da)案的(de)大背景下，阿里云面临的(de)痛(tong)点还(hai)很多，而唯(wei)有(you)(you)争(zheng)分(fen)夺秒地(di)向前跑，先(xian)抓住机(ji)会，才有(you)(you)抓住市(shi)场的(de)可能。