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2021年(nian)(nian)5月20日，投中(zhong)网(wang)获悉，华(hua)映资(zi)(zi)本第(di)六期人(ren)民币(bi)基(ji)金(jin)(jin)正式关账，从首关到(dao)最终关闭，历时4个月，规模(mo)为(wei)21.2亿元，其中(zhong)原有出资(zi)(zi)人(ren)的复投率达到(dao)45.7%；连同今(jin)年(nian)(nian)早(zao)些设(she)立及(ji)即将完成的天使(shi)基(ji)金(jin)(jin)和(he)产业基(ji)金(jin)(jin)，华(hua)映资(zi)(zi)本今(jin)年(nian)(nian)人(ren)民币(bi)新募资(zi)(zi)额超过(guo)33亿。

投(tou)(tou)中(zhong)网在(zai)发(fa)布会(hui)现场(chang)了解到，本(ben)次(ci)关(guan)闭(bi)的中(zhong)小(xiao)企(qi)业(ye)发(fa)展基金(jin)（南京）华映合伙企(qi)业(ye)（有(you)限合伙），主(zhu)要出资方(fang)包括国家中(zhong)小(xiao)企(qi)业(ye)发(fa)展基金(jin)、南京市创新(xin)投(tou)(tou)资集团、扬子(zi)国投(tou)(tou)、常熟高新(xin)区、元禾母(mu)基金(jin)等。

一(yi)支(zhi)基金(jin)(jin)从(cong)注册到(dao)开(kai)始寻找(zhao)母基金(jin)(jin)投(tou)资(zi)，再到(dao)最终完成募集，投(tou)射了当下整个(ge)中(zhong)国私募股(gu)权行业里(li)各路(lu)人马对待(dai)中(zhong)国投(tou)资(zi)、中(zhong)国创业的(de)(de)态度(du)与谋划。一(yi)支(zhi)基金(jin)(jin)的(de)(de)成功设立，从(cong)哪里(li)找(zhao)钱，如何找(zhao)到(dao)正确的(de)(de)钱，至关重要。

那么，华映资本六期人民币基金的募资情况如(ru)何？这支(zhi)基金会采取什么打法？

LP复投率超过46%

中国的(de)募资(zi)市场(chang)已经(jing)呈现出很大的(de)变化：母基金(jin)的(de)行业里，国资(zi)的(de)占股比例已经(jing)超过(guo)50%。而随着包(bao)含政府各项基金(jin)越来(lai)越深的(de)参与(yu)到(dao)投(tou)资(zi)中，这(zhei)群LP同样变得(de)更加(jia)成(cheng)熟——市场(chang)化、将决策权还给GP。

在(zai)华映资本管理创(chuang)始(shi)合伙人季薇的(de)(de)募资经验里(li)，在(zai)LP面前坚定的(de)(de)“做(zuo)(zuo)自己”是(shi)打(da)动LP长期(qi)注资的(de)(de)关键之(zhi)一。换(huan)句话说，坚持(chi)自己的(de)(de)打(da)法，敢(gan)于和LP坦诚“什么是(shi)自己能(neng)(neng)做(zuo)(zuo)的(de)(de)，什么是(shi)不(bu)能(neng)(neng)做(zuo)(zuo)的(de)(de)（即，坚持(chi)机(ji)构深耕的(de)(de)赛道）”非常重(zhong)要。纵观华映旗下各项基金，LP复投率超过46%的(de)(de)数字可谓(wei)不(bu)低(di)。

以本(ben)期基(ji)金(jin)为例(li)，对注(zhu)资(zi)(zi)金(jin)额(e)较大的国家中小企业(ye)发(fa)展基(ji)金(jin)和南(nan)京市(shi)创新投(tou)资(zi)(zi)集团来说，将自己纯市(shi)场化是他(ta)们对华映(ying)资(zi)(zi)本(ben)的信(xin)任。季薇(wei)透露，LP们完全没有提任何要求与(yu)(yu)条(tiao)件，更遑论LP要求参与(yu)(yu)投(tou)委(wei)会等(deng)投(tou)资(zi)(zi)初(chu)期频(pin)繁(fan)出现的现象。

作(zuo)为本次(ci)基(ji)金(jin)LP之(zhi)一(yi)，亦是华映资(zi)本老LP（合作(zuo)过三期(qi)基(ji)金(jin)）的(de)(de)(de)元禾辰坤(kun)合伙(huo)人(ren)王吉鹏对投中网表示，中国募资(zi)最大(da)的(de)(de)(de)难点实际在(zai)于(yu)，基(ji)金(jin)中老LP的(de)(de)(de)重叠度依然(ran)很低，这说明市场并未形成(cheng)投资(zi)需求(qiu)长(zhang)期(qi)投资(zi)（“投长(zhang)期(qi)的(de)(de)(de)钱”）的(de)(de)(de)普遍意(yi)识(shi)。而GP的(de)(de)(de)难点又在(zai)于(yu)，他们(men)需要(yao)思考如(ru)何将(jiang)LP们(men)的(de)(de)(de)各种诉求(qiu)加上自身机构的(de)(de)(de)打法(fa)完(wan)美融(rong)合在(zai)一(yi)起(qi)。

华映资本投资的底层逻辑

围(wei)绕(rao)“人群需(xu)求迭(die)代(dai)”和“技术升级换代(dai)”是(shi)华(hua)映资(zi)本投(tou)(tou)资(zi)项目(mu)的(de)底(di)层逻辑。以人群需(xu)求为例，季(ji)薇对投(tou)(tou)中网(wang)透露了几条华(hua)映会深耕的(de)细分赛(sai)道(dao)：单身经济（一人经济）、银发经济。在季(ji)薇看来，独身和老(lao)龄化是(shi)中国不(bu)可避(bi)免的(de)两大趋势，而市场内(nei)目(mu)前并未出现成熟的(de)项目(mu)和产品，这(zhei)会是(shi)华(hua)映投(tou)(tou)资(zi)发力的(de)机(ji)会。

依照(zhao)这样的(de)逻辑，华映资本早在(zai)2019年即(ji)投资了很符合宅经济的(de)自嗨锅。用季(ji)薇(wei)的(de)话来(lai)说，形(xing)成比市场(chang)更(geng)早一(yi)些的(de)认(ren)知(zhi)极其重要(yao)，这有助于在(zai)现象(xiang)变成大热趋势之前，牢占住自己的(de)地位。

从具体投资(zi)领域上(shang)来说，新消费、企(qi)业服务和技术驱动将是(shi)华(hua)映资(zi)本人民币六期成(cheng)长基金未来关(guan)注的(de)重点，以AB轮的(de)领投姿态切入。据悉，华(hua)映人民币六期成(cheng)长基金注册5个(ge)月(yue)以来，已经投出(chu)了(le)11个(ge)项目，其中包括壁(bi)仞科技、和府捞(lao)面、白小T、宠幸、多燕瘦等。

谈到具体打法(fa)，与时俱进是(shi)季(ji)薇(wei)频繁提到的(de)(de)字眼。没有(you)什(shen)么是(shi)一成(cheng)不(bu)变(bian)(bian)的(de)(de)，市场(chang)在变(bian)(bian)，这(zhei)要求所(suo)有(you)业内参与者及时甚至提早进行(xing)相应的(de)(de)改变(bian)(bian)，以此抓住变(bian)(bian)化中的(de)(de)市场(chang)里出现(xian)的(de)(de)每一个机遇。

和府捞面是一个(ge)华(hua)映(ying)资(zi)本“跨出舒适区，追求变化(hua)”的完美案例。季薇透(tou)露(lu)，在投资(zi)和府捞面这一项(xiang)目上(shang)，内部出现过(guo)很大的分歧，最主要的原因就来(lai)源于华(hua)映(ying)资(zi)本此前并未(wei)投资(zi)过(guo)线下项(xiang)目。

季薇亦(yi)对投中(zhong)网(wang)表示，基于现(xian)有(you)的能力和资源(yuan)，华(hua)映(ying)资本(ben)正在(zai)搭建“华(hua)映(ying)生态圈”，连接政府、金融机构(gou)、第(di)三方(fang)企业(ye)，提供常态化、产(chan)品(pin)化的投后服务。“我们(men)很乐意在(zai)多方(fang)资源(yuan)中(zhong)扮演连接点，并加(jia)强投后服务的深(shen)度(du)和实效性。同时希(xi)望(wang)能在(zai)大(da)消费(fei)和产(chan)业(ye)数字化的浪潮中(zhong)继续拔得头(tou)筹(chou)，挖掘更多投资机会(hui)，不断丰富(fu)我们(men)资源(yuan)网(wang)的深(shen)度(du)和广度(du)。”

前进是生存的唯一方式

打动LP最(zui)简单有效的(de)(de)方法(fa)就是(shi)展示机构的(de)(de)成绩单，这也(ye)季薇(wei)所认可的(de)(de)：基(ji)金的(de)(de)终极目(mu)标还是(shi)return，拥(yong)有好(hao)的(de)(de)项(xiang)目(mu)和好(hao)的(de)(de)回报才(cai)是(shi)最(zui)重要的(de)(de)。

数字显(xian)示：截至(zhi)2020年(nian)底，华(hua)映资本累(lei)计(ji)管理规(gui)模85亿+。2020年(nian)11月(yue)，与(yu)深圳天(tian)使母基金(jin)完成首期签约(yue)；2020年(nian)12月(yue)，成为(wei)国家中小企(qi)业发展基金(jin)的第一批子基金(jin)合作(zuo)管理机构，并完成首期签约(yue)。

累计(ji)投(tou)资(zi)超(chao)190家企(qi)业(ye)，2020年签约(yue)投(tou)资(zi)金额同(tong)(tong)比(bi)(bi)增(zeng)长超(chao)186%，明星企(qi)业(ye)含括微盟(meng)、微念（李子(zi)柒）、和(he)府捞面、壁(bi)仞(ren)科(ke)技(ji)等。2020后续(xu)轮融(rong)(rong)资(zi)同(tong)(tong)比(bi)(bi)增(zeng)长453%，被(bei)投(tou)企(qi)业(ye)后续(xu)轮累计(ji)融(rong)(rong)资(zi)金额近180亿(yi)人民币(bi)，后续(xu)轮融(rong)(rong)资(zi)的项目个数超(chao)50%，受疫情影响(xiang)较大(da)的企(qi)业(ye)占(zhan)比(bi)(bi)不足10%。2020年收(shou)入(ru)同(tong)(tong)比(bi)(bi)增(zeng)长超(chao)100%的企(qi)业(ye)占(zhan)比(bi)(bi)超(chao)25%。2020年收(shou)入(ru)同(tong)(tong)比(bi)(bi)增(zeng)长的企(qi)业(ye)占(zhan)比(bi)(bi)超(chao)50%。

此外(wai)，自2008年成(cheng)(cheng)立以来，已成(cheng)(cheng)功上市或并购退(tui)出项目超过40个(ge)。2020年退(tui)出金额(e)同比增长335%，目前有17家被投企(qi)业(ye)正(zheng)在或者已经(jing)启动IPO进程。

数(shu)字之外，或许投后(hou)管(guan)理也(ye)能解释“为(wei)什么(me)是华映(ying)(ying)”。华映(ying)(ying)资(zi)本在(zai)将“投后(hou)前置”，即在(zai)投资(zi)一(yi)个(ge)项(xiang)目之前，提前为(wei)项(xiang)目提供(gong)资(zi)源(yuan)帮助。选择这种打法的原(yuan)因来源(yuan)于(yu)，季薇认为(wei)投资(zi)人的初心应(ying)该(gai)在(zai)于(yu)如何为(wei)企业服务上面(mian)。如季薇所(suo)说，“对(dui)企业有坏处的事情(qing)坚(jian)决不做(zuo)”。

2021已近半(ban)，面(mian)对未(wei)来，季薇表示华(hua)映将会保(bao)持“毫不犹豫的(de)进攻姿态”进行投资。她给出的(de)原因很简单：想要穿(chuan)越周期、不被时代淘汰，前进是生存的(de)唯一(yi)方式。