52970 卖身告吹,良品铺子如何破解逆风局?

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卖身告吹,良品铺子如何破解逆风局?
斑马消费 ·

任建新

10/20
武汉、广州两地国资争抢良品铺子,在某种程度上,也体现出了这家休闲零食企业的价值。
本文来自于微信公众号“斑马消费”(ID:banmaxiaofei),作者:任建新,投融界经授权发布。

诉讼纠纷(fen)在(zai)身,良(liang)品铺子卖身武汉国资的计划宣告终(zhong)止。

最近几(ji)年,市场环境(jing)的(de)(de)影响(xiang)、量(liang)贩零食等新模式(shi)的(de)(de)冲击(ji),良品(pin)铺子的(de)(de)经营陷入艰难的(de)(de)境(jing)地(di),规(gui)模萎(wei)缩、业绩(ji)亏损(sun)。

失去了国资的助阵,良品铺子这场(chang)暂时没有(you)看到(dao)转机(ji)的逆(ni)风局,仍需要创始人(ren)杨红春(chun)等人(ren)去破解。

卖身失败

3个月后,良品(pin)铺子(603719.SH)控(kong)制(zhi)权易主武汉国资的计划流产。

上周(zhou)五盘(pan)后,公司披露(lu)公告,因截至《股份转让协议(yi)》约(yue)定的最后终止日,生(sheng)效条(tiao)件未能全(quan)部(bu)达成,控股股东宁波汉意及(ji)一致行动人(ren)良品投资,终止控制(zhi)权转让。

与(yu)此同时,宁波汉意转(zhuan)让(rang)部分股(gu)(gu)权(quan)给网谷创投,以及第二(er)大股(gu)(gu)东达永有限与(yu)长江国贸的股(gu)(gu)权(quan)转(zhuan)让(rang)协议也相应终(zhong)止。

3个月前(qian),良品铺子(zi)突然传出(chu)控(kong)制(zhi)权转让的消息,武汉国资亲自下场卖零食,一度让资本市(shi)场感到(dao)兴奋。

在(zai)分(fen)析人(ren)士看(kan)来,武(wu)汉国(guo)资拿(na)出真金(jin)白银扶(fu)持(chi)当地(di)上市(shi)公司,有助于良(liang)品铺(pu)子(zi)穿越周期,实现更长远(yuan)的发展(zhan)。另外(wai),在(zai)当前(qian)的市(shi)场环境下,国(guo)资控股良(liang)品铺(pu)子(zi),也有助于提振市(shi)场对公司的信心。

卖身告吹,良品铺子如何破解逆风局?

协议约定(ding),宁(ning)波汉意和良品(pin)投(tou)资以12.42元(yuan)/股(gu)(gu),向长江(jiang)国贸(mao)转让所持(chi)上市公司18.01%和2.99%股(gu)(gu)权,对价合(he)计(ji)10.46亿元(yuan)。同(tong)时(shi),达永有限以12.34元(yuan)/股(gu)(gu),向长江(jiang)国贸(mao)转让所持(chi)良品(pin)铺子8.99%股(gu)(gu)权,交易对价合(he)计(ji)4.45亿元(yuan)。

上(shang)述交易完成后,长江(jiang)国贸将持有(you)良品铺子(zi)(zi)29.99%股(gu)权成为(wei)新的控(kong)股(gu)股(gu)东,武(wu)汉(han)市国资(zi)(zi)委将取代杨红(hong)春、杨银芬、张国强、潘继红(hong),成为(wei)公司实际控(kong)制(zhi)人(ren)。良品铺子(zi)(zi)也将成为(wei)首家地方国资(zi)(zi)控(kong)制(zhi)的全球性休闲零食企业。

良品(pin)铺(pu)子总部所(suo)在的武(wu)汉市东(dong)西湖区,也对公司(si)同步支持(chi)。该区国资控(kong)制(zhi)的网谷创投,拟(ni)以12.42元(yuan)/股(gu)、对价(jia)2.45亿元(yuan),受让宁波汉意所(suo)持(chi)良品(pin)铺(pu)子股(gu)权,成为(wei)持(chi)股(gu)5.10%股(gu)权的重要股(gu)东(dong)。

而在这个当口,广(guang)州国资企(qi)业广(guang)州轻工突然(ran)杀出,于7月(yue)14日对宁(ning)波汉意(yi)提起(qi)诉讼并申请财(cai)产保全(quan),对宁(ning)波汉意(yi)所持(chi)良品(pin)铺子7976.40万股进(jin)行(xing)了冻(dong)结。

原来,今(jin)年5月(yue),宁波(bo)汉(han)意为化(hua)解自身债务,已与广州(zhou)轻(qing)工就转让上市(shi)公司股权事(shi)宜进行了(le)磋商并签(qian)署(shu)《协议书》,约(yue)定(ding)广州(zhou)轻(qing)工进行尽(jin)职调查后(hou),投资(zi)、控(kong)制良品铺子。

但在上述《协(xie)议(yi)书》约定的5月28日,宁波汉意(yi)及其(qi)一致行动人没(mei)有与广州轻工签(qian)署相关股(gu)权(quan)交易(yi)协(xie)议(yi),为此,广州轻工向(xiang)宁波汉意(yi)发(fa)出《关于督促签(qian)署交易(yi)协(xie)议(yi)的函》。

因涉(she)嫌“一股(gu)两卖”,广(guang)州轻工起诉宁波(bo)汉意(yi),要求继续履行(xing)协议,转让相关股(gu)权并(bing)支付违约金等。

尽管,在(zai)推进与长(zhang)江国贸的股权转让中,宁波汉意表示,正在(zai)积极协调处理(li)与广州轻工(gong)之间的纠(jiu)纷,但很显然未能达成(cheng)一致。

经营两难

武汉、广州(zhou)两地(di)国资争(zheng)抢良品铺子(zi),在某(mou)种程度(du)上,也(ye)体现出了这家休闲零食企业(ye)的(de)价值。

深耕休闲零食(shi)19年,良品(pin)铺(pu)子已建立起较强的(de)品(pin)牌知(zhi)名度、相(xiang)对完善(shan)的(de)线(xian)下线(xian)上渠道以及研(yan)发(fa)和供应链(lian)。

只不过,最近几年,市场环境(jing)变(bian)化、竞争(zheng)加剧,良品铺(pu)子陷入到了艰难(nan)的逆风局中。

中国休闲零食(shi)市(shi)场规模过(guo)万亿,但(dan)市(shi)场分散,呈现出明显的同(tong)质化和低价(jia)竞争(zheng)(zheng)态势。2019年(nian),良品铺子为(wei)跳出行业同(tong)质化竞争(zheng)(zheng),率先树起了(le)“高端(duan)(duan)零食(shi)”的大旗。经(jing)过(guo)几年(nian)的调整(zheng),已逐渐建(jian)立起了(le)品牌(pai)的高端(duan)(duan)认知。

然而,消费(fei)降(jiang)级的(de)趋(qu)势降(jiang)临,量贩零食模式(shi)以价格优势席卷全国,对休闲(xian)零食的(de)市(shi)场格局(ju)带(dai)来的(de)巨大(da)冲击。

如何既用品质稳固(gu)高(gao)端(duan)定位,又用价格(ge)吸引用户购买,良品铺子陷入两难。

2023年11月(yue),时任良(liang)品铺子董(dong)事长兼总(zong)经理杨银芬,曾在内部信中(zhong)表示:当前(qian)公司正面临创业(ye)以来最艰(jian)难的(de)挑战……不变,真的(de)有可能失去在牌桌(zhuo)上的(de)资格。

随即(ji),公司宣布“砍自己一刀”,实(shi)施品牌成立17年以(yi)来(lai)最大规模的降(jiang)价(jia),300款产品平均降(jiang)价(jia)22%,最高降(jiang)幅达(da)到45%。产品的降(jiang)价(jia),短(duan)时(shi)间(jian)内,势必对公司的利润带来(lai)直接影(ying)响(xiang)。

卖身告吹,良品铺子如何破解逆风局?

作为(wei)休闲零食行业的(de)资(zi)深企(qi)业,对于量贩零食这一新模式,良品(pin)铺子早有洞察,并通过资(zi)本提(ti)(ti)前进行了(le)布局。只不过,这些提(ti)(ti)前的(de)布局,最终未能转化为(wei)自(zi)身的(de)竞争(zheng)优(you)势。

早在(zai)2022年,良品(pin)铺子就(jiu)通过(guo)子公(gong)司宁波广源(yuan)聚亿,投资了千(qian)佰味食品(pin),运(yun)营(ying)量贩(fan)零食品(pin)牌“零食顽家(jia)”。官网显示,目(mu)前零食顽家(jia)已开放加盟的区(qu)域仍仅(jin)限湖北省(sheng)内。

2023年4月(yue),良品铺子通过(guo)广源聚亿(yi),参与赵一(yi)鸣(ming)A轮融资,出资4500万元(yuan)(yuan)(yuan),成为持有(you)赵一(yi)鸣(ming)3%股权(quan)(quan)的(de)股东。但(dan)到当年10月(yue),就将所持赵一(yi)鸣(ming)股权(quan)(quan),以1.05亿(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)转让。虽然短短半年,就获(huo)得(de)投资收益数千万元(yuan)(yuan)(yuan),但(dan)良品铺子也因此失去了(le)一(yi)场更大(da)的(de)资本盛宴。

当年11月,赵一鸣和零食很忙宣布(bu)合(he)并。目前,鸣鸣很忙全(quan)国门店已达2万+,正在进行港股IPO。

持续亏损

2020年(nian)2月24日,良品(pin)铺子“云敲(qiao)锣”在上交所主板挂牌(pai)上市(shi),成(cheng)为全球首(shou)家网(wang)络敲(qiao)钟上市(shi)企(qi)业。

那几(ji)年(nian),尽管(guan)外部(bu)环境极为不利,但良(liang)品铺子(zi)仍表(biao)现出了超强的韧劲(jing)。2020年(nian)-2022年(nian),公司(si)营(ying)业收入从78.94亿元增至94.40亿元,距离百亿规模,只有一步之遥。同(tong)期,公司(si)盈利虽有波(bo)动,但总(zong)体稳定(ding)。

但面(mian)对量贩零(ling)食(shi)这一新模(mo)式(shi)的强力(li)冲击,良品(pin)铺子显得招架无力(li),即便产品(pin)大降价,也(ye)没有取(qu)得太(tai)好的效(xiao)果。

2023年(nian),公司(si)的(de)持续增(zeng)长停止,营业(ye)收(shou)入同比下降14.76%至(zhi)80.46亿(yi)元(yuan),归母净(jing)利润大降46.26%至(zhi)1.80亿(yi)元(yuan),扣(kou)非(fei)净(jing)利润的(de)降幅更是高达(da)68.82%。

2024年,下降的(de)趋势仍没有止住(zhu)。该年度(du),公司实现营业收入71.59亿(yi)元,同比下降11.02%,归母(mu)净(jing)利润大降125.57%,亏损4610万元。

今年,公(gong)司的经(jing)营(ying)状况仍有(you)进一步恶化的趋势。上半(ban)年,营(ying)业收入(ru)继续下降(jiang)27.21%,归母净(jing)利润(run)亏损高(gao)达9355万元(yuan),扣(kou)非净(jing)利润(run)亏损过(guo)亿。

因为产品(pin)(pin)动销不畅,作为良品(pin)(pin)铺子基(ji)本(ben)盘(pan)的线(xian)下门店,已出(chu)现了明显收缩趋(qu)势。2023年的巅峰时期,其全(quan)国线(xian)下门店数量为3293家,而到今年6月末,已缩减至2445家。

卖身告吹,良品铺子如何破解逆风局?

困难时期,公司核(he)心管理层频繁变(bian)动。

2022年9月,杨银芬辞去总(zong)经(jing)理职务,担任(ren)公司副(fu)董事长,总(zong)经(jing)理一职由董事长杨红春(chun)兼任(ren)。

2023年(nian)11月,良品铺子董(dong)事会换届,杨(yang)银芬当选为(wei)(wei)董(dong)事长(zhang)并聘任(ren)为(wei)(wei)公司总经理。

今年3月,杨银芬因(yin)为个人原因(yin),再次辞去董事(shi)长和总经理(li)职务,由(you)程虹继任(ren)董事(shi)长并代理(li)总经理(li)一(yi)职。这(zhei)一(yi)人事(shi)安排,一(yi)度让(rang)外(wai)界颇为不(bu)解(jie)。

个人履历显示,程虹是(shi)一名(ming)学(xue)者,现任(ren)武汉大学(xue)质量发展(zhan)战略研究院院长,曾在多家(jia)上市公司担任(ren)独(du)立董事,2022年9月出任(ren)良品(pin)铺子董事。

今年(nian)4月,良(liang)品铺子创始(shi)人杨红春再(zai)度出(chu)山,重新出(chu)任公司(si)总经理。这时(shi),控股(gu)股(gu)东宁波(bo)汉意有了让渡上市(shi)公司(si)控制权的(de)打(da)算。

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